大消费行情卷土重来主题基金大幅“回血”

在多重利好预期的释放下，近期大消费板块行情卷土重来，相关主题基金领涨近一个月。随着消费场景的逐渐回暖，机构人士表示，2023年消费回暖将是投资主线。建议关注白酒、餐饮、旅游连锁等消费板块的布局，尤其是优质白马的持续增长。

超过90%的消费主题基金在最近一个月有正收益。

在多重政策和暖风的呵护下，大消费板块中的食品饮料、旅游酒店、商贸零售等子赛道轮番上涨。统计显示，11月以来，申万一级行业指数中的食品饮料、社会服务、贸易零售、纺织服装、美容护理、家用电器板块涨幅分别超过25%、19%、18%、16%、15%、10%，在31个子行业中遥遥领先。其中，食品饮料板块近期受到北上资金的青睐，贵州茅台、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、五粮液均获北上资金净买入过亿元。

消费板块行情带动相关主题基金业绩起舞。数据显示，截至12月9日，在179只上个月全市场业绩增幅超过15%的股票型基金中，消费型基金的表现十分抢眼。如消费和地产双受益的浙商芷玄家具A/C，近一个月业绩增速22.8%；低迷多时的招商中证白酒也“傲视群雄”，最近一个月业绩涨幅超过18%；ETF产品中，田弘中证沪港深网上消费主题ETF近一个月涨幅超过22%，易方达、华夏、博时、银华、鹏华等基金公司的中证港股通消费主题ETF产品近一个月涨幅均超过20%。

从业绩来看，纳入统计的306只消费概念基金中，有276只产品近一个月实现正收益，占比超九成。其中，中欧核心消费、嘉实消费精选等117只产品收益率超过10%，中融沪港深大消费A/C净值增长率高达30%，浙商全景消费A/C净值增长率超过18%，工银瑞士瑞信银行消费行业A/C净值增长率超过16%。此外，易方达基金、汇添富、郭芙消费主题A在近一个月的净值增长率分别为13.82%、11.82%和8.55%，肖楠和王渊淳、胡信伟、王园园分别执掌。

12月份，长信消费精选行业量化A/C、工银瑞士瑞信银行消费行业A/C、摩根士丹利消费领航、惠安消费领先也表现不俗，净值增长率分别约为11.55%、10.55%、9.94%、9.93%。此外，汇添富旗下的汇添富消费升级、汇添富新兴消费、易方达中证消费50ETF等基金年内均实现“翻红”收益。

相比之下，农银汇理消费主题H、财通资管消费精选A、国寿安全消费新蓝海、融通消费升级跌幅明显，近1月净值增长率分别为-11.36%、-8.62%、-6.94%、-6.50%。其中，财通资管消费精选三季报显示，其重仓的行业为材料、工业、信息技术，之前的医疗、可选消费标的已从重仓行列中“消失”。

机构看好大消费、多主线的修复

随着消费场景的逐渐回暖，消费者信心也有望得到进一步提振，种种回暖迹象正有力支撑着近期机构热议的消费复苏主线预测。以旅游行业为例，自近期一系列疫情防控政策优化以来，包括携程、去哪儿、同程在内的各平台机票、酒店等品类的搜索量和预订量均实现翻倍增长；旅游目的地的信心也大增。比如张家界最近宣布2023年为张家界旅游业全面恢复年。商贸方面，多地陆续出台刺激消费的政策，如深圳商务局宣布启动第三轮消费电子、家电购买补贴。摩根士丹利中国首席经济学家邢认为，明年，尤其是明年下半年，消费将引领经济复苏。麦肯锡的最新报告也预测，中国的消费势头有望在2023年开始复苏。

招商基金认为，消费行业此前受到消费场景、居民收入、消费倾向的制约。面对新形势，餐饮板块有望受益于餐饮消费场景的回暖、居民消费能力和意愿的提升、高端消费品需求的增加以及消费升级的延续。同时，估值水平可能修复，板块有望实现稳定增长。长城基金也表示看好明年的消费板块。消费场景有望逐步恢复，消费需求将逐步恢复。预计该领域将有更大的投资机会。

嘉实基金大消费研究总监吴越表示，消费板块估值已经到了一个较低的水平。此前市场对消费板块的基本面和资金面存在担忧。但根据历史经验，消费只有逆势而为，才能取得足够丰厚的回报。总的来说，之前业绩低迷的主要影响因素正在迎来一个趋势性的改善。从长期来看，消费仍然是一个值得买入并长期持有的好赛道。优质白马业绩持续增长，成长轨道上的黑马不断涌现。包括以地产连锁、白酒、餐饮连锁、旅游连锁为代表的消费板块。

前海基金首席经济学家杨德龙表示，随着政策层面的进一步支持，预计可选消费将强劲反弹，2023年一季度国内可选消费的业绩水平将有所恢复，相关公司的盈利水平也将迎来快速的边际修复。建议关注美妆、医美、户外露营、体育用品等成长性品种。

“随着疫情防控措施的优化，回收是重要的投资线，包括旅游连锁和快递物流。”华创证券认为，旅行链中的航空股行情可能呈现“高度更高、持续时间更长”两个特点。作为海南离岛免税的重要参与者，相关机场和机场的免税业务销售额和利润也有望在2023年大幅增长。此外，随着经济复苏、消费回暖、物流顺畅，供需两端也有望推动快递物流企业经营业绩的释放。

“展望2023年，食品饮料投资的主线是消费复苏。”开源证券建议2023年食品饮料交易策略选择四条主线:一是选择基本面稳定的品种，布局白酒龙头；二是关注因自身商业周期而陷入困境的企业的投资机会；三是上游成本变化，布局成本下降的品种；第四，关注主题性投资机会，比如共同富裕背景下乡村振兴带来的投资机会。